НБУ должен ликвидировать "двойной" валютный курс, чтобы спасти макроэкономическую стабильность – аналитики

Фиксация валютного курса, проведенная Нацбанком в начале войны, была взвешенным решением для экономики и позволила не допустить резкого скачка стоимости доллара. Однако сейчас эта мера не помогает, а накапливает дисбалансы – потому что в Украине фактически сложился "двойной" курс валют, на котором зарабатывают только украинские банки и спекулянты. Потому пришло время отказаться от фиксации и спасти украинскую экономику.

Об этом говорится в колонке эксзамглавы НБУ Олега Чурия и главы международного академического совета KSE Юрия Городниченко для журнала Forbes.

"Центробанк имеет ограниченные ресурсы и инструменты, и в то же время – конфликтующие цели. Он не может одновременно поддерживать обменный курс, печатать деньги для покрытия фискального дефицита и поддерживать стабильность финансовой системы.

Можно сказать, что война требует экстраординарных усилий – и мы соглашаемся, что во время войны доминирование фискальных властей над центробанками не является редкостью, но в нашей ситуации цифры "не совпадают" и поэтому риски развертывания кризиса значительно растут", - указывают аналитики.

Они отмечают: прогнозируемое международное финансирование на вторую половину 2022 года составит около $18 млрд. Если ежемесячные расходы резервов на поддержку курса составят $4 млрд, а выплаты по внешнему долгу (тело и проценты) – $3 млрд к концу года, валютные резервы могут снизиться до опасности низкого уровня – $12 – 15 млрд.

"Фиксация обменного курса была правильным шагом в начале войны, когда экономика пострадала особенно сильно и было критически важно контролировать ожидания, чтобы избежать паники. Однако с каждым последующим днем войны обменный курс удаляется от накапливающих дисбалансов экономических реалий, и они заставляют НБУ быстро "сжигать" валютные резервы. НБУ может либо девальвировать гривну, либо позволить ей свободно плавать. Однако он не может продолжать поддерживать фиксированный курс", - уверены аналитики.

Эксперты убеждены: такие меры позволят рынку смягчать шоки и придут искажения – ведь коммерческие банки через множественные курсы получают неоправданно высокую маржу в 10 – 15% на обмене валют. И от этого страдают украинские экспорты отрасли, а Минфин недополучает доходы в гривне - от таможни и международной помощи, поступающей нам в валюте.

"Нужно помнить, что в войне на истощение экономический фронт критически важен для побед на поле боя. Макроэкономическая стабильность является важнейшим условием для работы экономики. Ландшафт меняется, и Украина должна готовиться к длительной войне. Макроэкономическую политику нужно изменить, чтобы обеспечить экономическую основу "для победы", – резюмировали эксперты.

Как известно, в конце февраля НБУ зафиксировал валютный курс на уровне 29,25 грн/$: именно по такому курсу обязаны продавать валюту экспортеры. Но вместе с тем покупать валюту им приходится по коммерческому курсу банков, который составляет 35-36 грн/$. Таким образом, банковская маржа составляет 5-6 грн на каждом долларе, что является искажением финансовой ситуации на рынке и несет многочисленные риски для экономики Украины, в том числе спекулятивные.