За підсумками восьми місяців 2008 року український фондовий ринок став найгіршим у всьому світі. З початку року він впав на 54,5%, тим самим обігнавши свого основного конкурента - китайський ринок, який знизився на 53,9%.

Відео дня

Не останню роль у досягненні такого "феноменального успіху" зіграли останні два тижні серпня, передають " Подробности ".

Так, за період з 18 по 28 серпня індекс ПФТС просів на 19,9%. З головного аутсайдера індексу ПФТС не допоміг вибратися навіть "відскік" в останній робочий день літа (29 серпня індекс виріс відразу на 3,86%).

Первісним сигналом до розпродажів на українському ринку стали нерадісні новини із західних фондових майданчиків. "Вийшли негативні результати по ринку нерухомості США, з'явилася інформація про початок рецесії в Німеччині, зросла загроза націоналізації іпотечних агентств США Fannie Mae і Freddie Mac, серйозно погіршилася ситуація з інвестбанком Lehman Brothers. Така кількість негативних новин практично позбавило учасників українського фондового ринку надії на швидке повернення іноземних інвесторів і викликало хвилю розпродажів на ПФТС ", - пояснює начальник аналітичного відділу інвесткомпанії" Аврора Капітал "Вадим Янковський.

Деякі експерти бачать більш просте пояснення початку падіння. "У наших трейдерів уже добре виробився стадний інстинкт. Вони дивляться, що ринок США падає, і йдуть за ним. Хоча раціональне" дно "нашого фондового ринку перебувало на рівні 630-650 пунктів індексу ПФТС ", - вважає старший аналітик інвестиційної компанії" Проспект Інвестментс "В'ячеслав Король.

Але якщо під тиском американського негатива наш ринок ще зберігав видимість стабільності (щоденне падіння індексу не перевищувало 2,6%), то коли своє слово сказали росіяни, нерви вітчизняних торговців не витримали, а те, що відбувається на нашому ринку почало нагадувати натуральну паніку. Так, у вівторок 26 серпня, коли президент Росії Дмитро Медведєв підписав указ про визнання незалежності Південної Осетії і Абхазії, індекс ПФТС знизився на 3,5%. За два наступні дні падіння набуло і зовсім пікіруючий характер - ринок обрушився більше ніж на 10%.

"Ескалація конфлікту між Росією і Грузією змусила окремих інвесторів переглянути свою стратегію щодо українського ринку, і деякі з них вирішили вийти з вітчизняних паперів. Бажання продати акції за відсутності покупців призвело до сильного зниження цін ", - говорить керівник інвестиційного відділу компанії" Бонум Груп " Олександр Спасиченко. За його словами, ситуацію посилило ще й те, що багато дрібних учасники ринку, бачачи продажу з боку декількох великих торговців, прийнялися в паніці позбуватися від акцій за будь-якими цінами. "Це спровокувало ще більш різке зниження котирувань", - пояснює Спасиченко.

Не останню роль в обвалі ринку минулого тижня зіграли і спекулятивні операції. "Використовуючи негативний новинний фон, багато торговців намагалися заробити на падаючому ринку, активно відкриваючи короткі позиції (продаж паперів з метою їх же покупки через короткий проміжок часу, але вже за нижчою ціною). При цьому багато хто з трейдерів забули, що на падаючому ринку заробляти нескінченно неможливо. По суті, такими діями вони самі собі копають яму ", - говорить аналітик інвесткомпанії" Фоїл Сек'юрітіз "Олексій Орлов.

Вадим Янковський, начальник аналітичного відділу компанії "Аврора Капітал": "Ми вважаємо, що" дном "стануть 480-500 пунктів по індексу ПФТС. По-перше, на цих рівнях папери виявляться фундаментально дуже привабливими для" довгих "покупок нерезидентів (з терміном інвестицій близько року). Раніше на цих рівнях стартував активний вхід нерезидентів в українські папери в 2006 році.

По-друге, інвестори, які все ще тримають українські папери, не будуть зацікавлені скидати їх нижче цієї позначки. Справа в тому, що зараз акції перебувають все ще в дохідній зоні (тобто ці папери купувалися за цінами, які нижчі поточних). А якщо індекс опуститься нижче 480-500 пунктів, інвестори почнуть нести збитки. Ймовірно, ця обставина зупинить гру на зниження з боку великих торговців.

До того ж саме на цих рівнях цін вітчизняні брокери за рахунок дешевої скупки зможуть сконцентрувати достатньо великі пакети акцій для їх подальшого перепродажу нерезидентам (у нерезидентів існують вимоги до мінімального розміру пакета акцій).

Падіння нижче 480 пунктів можливо тільки при значному погіршенні ситуації на світових фондових ринках ".

Дмитро Монаков, директор аналітичного департаменту інвестиційної групи "АРТ-Капітал": "Беручи участь у подібному опитуванні два місяці тому, ми давали найбільш песимістичні прогнози. Тоді ми припускали, що за підсумками року індекс ПФТС знизиться на 35%. Сьогодні ми переглянули нашу позицію і тепер як оптимістичного сценарію розглядаємо повернення індексу до кінця року до психологічної позначки в 600 пунктів, що відповідає 48%-ному падіння з початку 2008 року.

Однак у ситуації, коли продавців акцій на ринку набагато більше, ніж бажаючих їх придбати, досить імовірний і менш сприятливий перебіг подій, при якому індекс ПФТС найближчим часом опуститься до рівня 450 пунктів і втратить за 2008 рік близько 55%. Даний сценарій грунтується на аналізі показника P / E індексу ПФТС (співвідношення сумарної капіталізації компаній, акції яких включені в індекс ПФТС, до прогнозованого прибутку даних емітентів). На поточний момент його значення знаходиться на рівні 14,5, що на 10-15% вище аналогічного показника в середньому по країнам, що розвиваються.

Ми вважаємо, що спрямованість ринку може змінитися тільки в разі повернення на ринок іноземних покупців, попит з боку яких і послужив причиною бурхливого зростання ринку в 2007 році. Однак несприятлива макроекономічна обстановка в поєднанні з розжареними в українсько-російських відносинах підвищує ризики інвестування в нашу країну і відстрочує зміна тренда.

Читайте по темі:

Медведєв з півслова уклав російський ринок акцій

Захід оголосив бойкот російському ринку акцій

Росія, відстоюючи мир, втратила $ 7 млрд

Рецесія банкрутить найбільших фінансистів

Топ-10 найприбутковіших інвестицій на ринку акцій

Підготувала Вікторія Антонюк