Український борг привабливий для інвесторів

Український борг був привабливим для інвесторів на минулому тижні, незважаючи на побоювання з приводу боргової кризи в Єврозоні, відзначає провідний аналітик інвестиційної групи "Сократ" Станіслав Картавих в огляді ринку єврооблігацій.

Відео дня

"З точки зору ризикованості інвестицій, Україна практично зрівнялася з більш розвиненою Ірландією, яка, тим не менш, втратила довіру інвесторів через надмірне боргу. Вартість страховки на український суверенний борг незначно знизилася (-0,3%), і до кінця тижня КДС України лише незначно перевищували КДС Ірландії, які за останні два місяці подвоїлися і досягли 520 б.п. При цьому прибутковість ірландського суверенного боргу складає всього 4,7%, що в середньому на 200 б.п. нижче доходностей по українському боргу.

На тлі такого дисбалансу минулий тиждень пройшов активно для українських євробондів. Всі суверенні папери торгувалися з підвищенням цін по всій ширині суверенної кривої. Короткі випуски з погашенням в 2011, -12, і -13 рр.. піднялися на 10-40 базисних пункту, а довгі випуски 2015, -16, -17 виросли на 50-60 б.п. В результаті, прибутковості по паперах впали на 10-20 б.п. Найбільш привабливим був короткостроковий випуск 2011, доходність якого опустилася до рекордних 4,6%.

Квазісуверенні бонди користувалися помірною популярністю у інвесторів. Папери Укрексімбанку демонстрували змішану динаміку - короткий випуск 2011 впав в ціні на 87 б.п., найдовший випуск 2016 впав на 145 б.п. Випуск Нафтогаз-14 подорожчав за тиждень на 44 б.п. на тлі успішної виплати купона в обсязі близько 76 млн дол

Банківські облігації проявляли високу волатильність, і випуски Приватбанку-16 і Альфа-Банку-12 подорожчали на 100-150 б.п., а нові папери Приватбанку з погашенням в 2015 подорожчали на 52 б.п. Ці папери до кінця тижня торгувалися на рівні 9,2% прибутковості до погашення. Коротший випуск Приватбанку (2012) впав на 40 б.п.

Корпоративні бонди були неактивні, поступившись першістю суверенними бондами. ДТЕК-2015 були єдиним папером, що показала зростання (+74 б.п.) на тлі повідомлення про нові випуски євробондів компанією для участі в приватизації.

Найбільші спреди до суверенної кривої зараз демонструють банківські папери ПУМБ-14 (500 б.п.) і Альфа-Банк-12 (450 б.п.), за якими йдуть квазісуверенні папери столиці з погашенням в 2012 (350 б.п.) і 2015 (270 б.п.) ", - сказано в огляді.