Закордон не вірить в українську перемогу над інфляцією

Міжнародні аналітики не вірять в гальмування інфляції в Україні. 12 червня рейтингове агентство Standard & Poor `s (S & P) знизило довгострокові рейтинги країни за зобов'язаннями в іноземній і національній валютах, що неминуче удорожит зовнішні позики для українських емітентів на 1-1,5% і знизить привабливість українських компаній для портфельних інвесторів.

Міжнародне рейтингове агентство S & P заявило, що уряд України використовує недостатні заходи по боротьбі з інфляцією, пише "Коммерсант-Україна" . За словами кредитного аналітика S & P Франка Гілла, фіскальна політика в Україні залишається високо проціклічной при очікуваному зростанні номінальних видатків бюджету в 2008 році понад 40%. Такі експансивні витрати сприяють швидкому зростанню інфляції, який підриває зростання реальних доходів і може збільшити волатильність виробництва, упевнений аналітик. Тому S & P знизило довгостроковий суверенний рейтинг України в іноземній валюті з BB-до B +, а довгостроковий рейтинг у національній валюті - з BB до BB-(прогноз стабільний). "Зниження відображає нездатність української влади проводити політику адекватних заходів щодо протистояння інфляції в перегрітій економіці", - відзначає пан Гілл.

Інфляція-2008 в Україні досягне 20%

Як уже повідомляв "Обозреватель", Україна стала рекордсменом серед країн СНД за темпами інфляції в першому кварталі 2008 року . За перші три місяці поточного року зростання споживчих цін в Україні досягло 9,7 відсотка. За перший квартал минулого року інфляція в Україні склала 1,3 відсотка. Для порівняння, в Росії зростання цін за перший квартал поточного року склав 4,8 відсотка, такий же рівень інфляції зафіксований у Вірменії. У Казахстані цей показник досяг 2,5 відсотка, у Таджикистані - 2,6 відсотка, у Грузії - 3,4 відсотка, а в Молдавії і Білорусії - 4,1 відсотка. По зростанню цін Україна обігнала Росію в два рази. У березні інфляція в Україні досягла 3,8 відсотка, в той час як міністерство економіки країни прогнозувало зростання цін на 2 відсотки.

Інфляційний оптимізм: Тимошенко втрачає зв'язок з реальністю

А уряд Юлії Тимошенко все продовжує сподіватися на різке гальмування інфляції. Надоптимістичний прогноз прем'єр задекларувала 11 червня на засіданні Кабміну, коли було затверджено новий прогноз на 2008 рік - інфляція не перевищить 15,3%. Кабінет міністрів затвердив зміни до постанови # 976 від 27 липня 2007 року, містить основні прогнозні макропараметри економічного розвитку України в 2008 році, що впливають на розмір доходів і витрат держбюджету. Слідуючи цій логіці, до грудня ціни мають зрости не більше ніж на 0,6%. Економісти припускають, що така сміливість Тимошенко грунтується на цілком реальну перспективу того, що восени з інфляцією доведеться боротися вже іншому уряду ...

Світло в кінці інфляційного тунелю

Правда, темпи зростання цін у травні сповільнилися до 1,3%, що й дало привід влади говорити про виконання своїх обіцянок впоратися з інфляцією до середини літа. 12 червня Тимошенко навіть заявила про дефляцію в цілому по країні в 0,7% вже за підсумками цього місяця.

Такого зростання інфляційних показників в S & P явно чекали: в минулому році агентство першим серед міжнародних аналітичних центрів спрогнозувало різке збільшення росту цін в Україні в 2007-2008 роках - до 16-17%. Гальмування інфляції воно очікувало не раніше 2010 року. А в березні 2008 року директор S & P по СНД Олексій Новиков говорив про відсутність причин для корекції рейтингу. Але тепер в агентстві їх знайшли: Україна, що мала рейтинг на рівні з Сербією, Монголією і Туреччиною, опустилася на одну позицію до Білорусії та Грузії. Рейтинг В + мають також Аргентина, Пакистан і Уругвай.

Зниження рейтингу було викликано ризиком того, що велика різниця в розмірі інфляції в Україні і зростанні цін в країнах-торговельних партнерах може збільшити дефіцит поточного рахунку платіжного балансу України з 8,4% від ВВП в 2007 році до 20% у 2009 році . У S & P впевнені, що цей дефіцит буде фінансуватися припливом позикових коштів та іноземних інвестицій і потреба в зовнішньому фінансуванні зросте з 117% до 145% від поточного рахунку платіжного балансу. Але вразливість фінансового рахунку збільшить незахищеність України у разі будь-яких раптових пауз у припливі зовнішнього капіталу. Ризиками є також зростаючі втрати НАК "Нафтогаз України" від низьких тарифів на газ - 6% від ВВП і очікуване повернення вкладів Ощадбанку СРСР - 24% від ВВП. "Якщо влада зможе прийняти більше правдоподібні антиінфляційні заходи, включаючи обмеження поточних номінальних витрат і заходи з обмеження доларизації банківських активів, ми зможемо підвищити рейтинги", - заявляють в S & P. В агентстві підтверджують короткострокові рейтинги України за зобов'язаннями в іноземній і національній валютах (рівень В) і рейтинг країни за національною шкалою - uaAA.

Зниження рейтингу вже викликало падіння фондового ринку і тепер спровокує зростання вартості зовнішніх позик для емітентів , кажуть економісти. Радник голови правління Укргазбанку Олександр Охрименко оцінює зростання ставок в 1-1,5%.

Аналітики відзначають, що перегляд рейтингу S & P збігся з планами Мінфіну вийти на зовнішній ринок. "Мінфін планував вже наприкінці червня вийти на зовнішні кредитні ринки. Ймовірно, тепер міністерству доведеться переглянути свою стратегію і розраховувати на залучення коштів за вищою ставкою", - говорить пані Белан. Пан Охріменко вважає, що Мінфін перенесе розміщення на осінь, "коли ситуація на світових ринках буде більш сприятливою".

Олександр Охріменко бачить інший ризик: восени прогнози можуть переглянути й інші рейтингові агентства - Moody `s і Fitch, що додатково погіршить вартість позикових ресурсів, і тоді можна буде констатувати збільшення макроекономічних ризиків в Україні. "S & P вважається найбільш консервативними агентством, а воно погіршило прогноз напередодні літньої дефляції, - зазначає керівник головної служби соціально-економічного розвитку секретаріату президента Роман Жуковський. - Ймовірно, інші рейтингові агентства будуть чекати осені, щоб переконатися: зростання цін поверне колишні темпи, або інфляція буде менше ". Тим часом агентство Fitch ще наприкінці травня дало зрозуміти, що може переглянути рейтинг України, який зараз такий же, як був у S & P - ВВ-. Fitch визначило десятку країн з економікою, що розвивається, найбільш вразливих до інфляційних шоків. Україна посіла друге місце, її обігнала лише Ямайка. "За найбільш песимістичним сценарієм, інвестори втратять довіру до активів у місцевій валюті, що викличе волатильність на фінансових і валютних ринках", - заявив глава аналітичної групи Fitch по суверенних рейтингах Девід Райлі. Лише агентство Moody `s в кінці березня помістило суверенні рейтинги України в списки на можливе підвищення.

Зниження рейтингу України негативно позначиться на економіці. "Українським банкам буде ще важче залучати зовнішні кредити, що позначиться на вартості видаваних ними позик для підприємств", - упевнений президент Асоціації українських банків Олександр Сугоняко. Це ще раз підтверджує те, що після зростання зовнішнього боргу фінансового сектора в 2007 році на 75% в поточному році варто очікувати зростання лише на 30-35%. Погіршення рейтингу знижує бажання портфельних інвесторів інвестувати в український ринок, особливо в умовах літнього затишшя, додають учасники ринку. "Збільшення вартості ресурсів для українських компаній автоматично призведе до зниження вартості самих компаній", - говорить директор ІК Galt & Taggart Securaties Сергій Лесик. Тому, за його словами, багато компаній можуть знову перенести терміни проведення запланованих IPO.

Сама Юлія Тимошенко називає зниження агентством Standard & Poor `s довгострокового рейтингу України умовним і суб'єктивним. "Все це достатньо умовні і суб'єктивні речі. Це не єдине рейтингове агентство в світі", - заявила Тимошенко, порівнявши результати рейтингового агентства з даними соцопитування. При цьому вона підкреслила, що результати соцопитувань, що проводяться різними компаніями, дуже часто істотно відрізняються.

Читайте по темі:

Прем'єр хоче дефляцію вже цього місяця

Інфляційний оптимізм: Тимошенко втрачає зв'язок з реальністю

Світло в кінці інфляційного тунелю

Порошенко закликає не гадати на інфляційної гущі

Слабким місцем української економіки стали прямі інвестиції

Підготував Артур Гойсан