Міжнародне рейтингове агентство Fitch вважає, що значні інвестиції і реформа газотранспортної системи Національної акціонерної компанії "Нафтогаз України" в рамках угоди між Євросоюзом і Україною в кращому разі може мати нейтральну дію на кредитоспроможність компанії, а може її навіть погіршити. Про це повідомляє РІА Новини .

Відео дня

Як наголошується в повідомленні агентства, пропоновані зміни можуть підвищити прозорість, ефективність і стабільність транзитних операцій "Нафтогазу", однак після збільшення капітальних вкладень може істотно зрости консолідований левередж (відношення капіталу компанії до позикових коштів), і збережуться основні проблеми з кредитоспроможності, такі як розрив між вартістю газу і тарифами в країні.

У понеділок Єврокомісія Україна, Європейський інвестиційний банк, ЄБРР і Світовий банк оголосили про можливість багатостороннього фінансування модернізації інфраструктури української газотранспортної системи, яка знаходиться у власності "Укртрансгазу" і експлуатується цією компанією (100-процентною дочірньою компанією "Нафтогазу"). Єврокомісія і міжнародні фінансові організації не дали обіцянок щодо фінансування програми капітальних вкладень, яку Україна оцінює в 5,55 мільярда доларів, але заявили про намір розглянути таке фінансування після юридичної і фінансової експертизи пропонованих проектів капвкладень "Нафтогазу". Росію, яка виступає за тристоронню угоду про модернізації ГТС , фактично виключили з обговорення питання.

"Найбільш важливим є той момент, що умовою будь-якого фінансування в майбутньому може стати слідування" Нафтогазу "газовій директиві ЄС від 2003 року, згідно з якою газотранспортні компанії повинні мати прозорі газові системи з відкритим доступом і справедливим ціноутворенням, відокремлений з функціональної і правової точок зору від власників мереж ", - наголошується в повідомленні.

У ньому говориться, що газотранспортна система з відкритим доступом, яка працює на основі недискримінаційних умов і ціноутворення значно збільшила б прозорість "Нафтогазу", який отримав майже половину виручки за 2007 роки від транзиту газу .

"Проте, залежно від структури потенційного кредитування з боку міжнародних фінансових організацій, впливу на левередж" Нафтогазу "може бути настільки значним, що, можливо, стане противагою будь-яким позитивним моментам від реформи газотранспортної системи з погіршенням кредитоспроможності компанії", - наголошується в повідомленні агентства.

Директива ЄС від 2003 року не вимагає розділення власності, і Fitch очікує, що при розділенні у функціональному і правовому плані "Укртрансгаз" залишиться повністю консолідованою структурою. За нових капвкладень у розмірі 5,55 мільярда доларів, що фінансуються за рахунок запозичень, загальний борг "Нафтогазу" зріс би більш ніж в чотири рази щодо рівня кінця 2007 року, істотно підвищивши левередж компанії. Більш того, не очікується, що основні проблеми кредитоспроможності, такі як неадекватні внутрішні тарифи на газ і прострочення платежів з боку муніципальних споживачів, будуть дозволені за рахунок поліпшення роботи газотранспортної системи.

Fitch не прогнозує будь-якого впливу на кредитоспроможність з боку можливих інвестицій і реорганізації "Укртрансгазу" до 2011 року. Будь-які конкретні зміни залежатимуть від ухвалення і реалізації нового газового законодавства України, а президентські вибори 2010 року, ймовірно, уповільнять цей процес.

"Більше того, ВАТ" Газпром "і російський прем'єр Володимир Путін висловили невдоволення тим, що рамкова угода між ЄК і Україною не передбачає участі Росії. Це дає підстави припускати, що в майбутньому будуть потрібні певні переговори з російськими партнерами, що перешкоджатиме швидкій реалізації інвестиційної програми і реформ в "Укртрансгазі", - наголошується в повідомленні.

Читайте по темі:

Рада врятує "Нафтогаз" від недовіри інвесторів

"Нафтогаз" підтвердив вартість газу з РФ на II квартал

"Нафтогаз" зі збиткового зробився прибутковим

Нафтогаз уже винен Ощадбанку 18 мільярдів

"Нафтогаз" дав бюджету 6 млрд грн