Фондові ринки виходять з кризи

Безпрецедентне падіння більшості ринків акцій змусило фінансові влади багатьох країн піти на радикальні заходи щодо їх підтримки.

Відео дня

Фінансисти усього світу запам'ятають минулий тиждень дуже і дуже надовго, пише " Дело ".

Такого накалу пристрастей на фондових біржах не було давно. Протягом п'яти робочих днів настрій інвесторів змінювалося від депресивно-апокаліптичного ("світова фінансова система на межі краху") до оптимістично-ейфорійного ("найгірше фінансової кризи вже позаду").

Такі "душевні" метання учасників ринку логічно відбилися на змінах фондових індексів більшості країн. Тільки якщо на початку минулого тижня значення індикаторів встановлювали антирекорди (американський Dow Jones знизився в понеділок на 4,4% - гірше було тільки після терактів 11 вересня; російський ММВБ на 17% - рекордне падіння за всю історію), то вже ближче до вихідних індекси демонстрували стрімкий зліт (англійський FTSE 100 на відкритті в п'ятницю виріс на 7,9% - максимальне значення з 1984 року).

Але про все по порядку. У понеділок 15 вересня фінансовий світ був приголомшений новиною про банкрутство четвертого за величиною інвестбанку США Lehman Brothers, а також звісткою про те, що Bank of America (другий за величиною банк США) купив інвестиційний банк Merrill Lynch всього за 50 мільярдів доларів. А ввечері з'явилася інформація, що найбільший у світі страховик AIG не зміг залучити близько 75 мільярдів доларів. Акції AIG звалилися за один день на 60%. З таким новинним фоном всі фондові майданчики світу зустріли вівторок ще більш песимістично, ніж понеділок. Європейські та азіатські індекси знизилися на 3-7%, але по-справжньому "чорним" цей день видався для ринків Росії та України. Так, російський індекс ММВБ звалився на 17,7%, а вітчизняний ПФТС встановив новий антирекорд - за один день він впав на 14,1%.

У середу ситуація стабілізувалася через повідомлення про те, що Федеральна резервна система США видасть AIG кредит на 85 мільярдів доларів. Більшість індексів показали незначне зростання 1-3%. Винятком став російський ринок, який продовжив своє круте піке. Припинити падіння змогло тільки втручання держави - Федеральна служба з фінансових ринків (ФСФР) зупинила на два дні торги на найбільших фондових майданчиках Росії.

Оптимізму від порятунку AIG вистачило ненадовго, і вже в четвер на основних фондових біржах знов почався розпродаж акцій.

Але пізно вночі (за європейським часом, з четверга на п'ятницю) в США відбулася подія, яка повернула інвесторам віру у світле майбутнє. Американська влада оголосила, що в найкоротші терміни реалізують серію комплексних заходів щодо подолання фінансової кризи: розроблять механізм з викупу знецінених активів у фінансових компаній і банків, а також підтримають ліквідність банківської системи на високому рівні. Крім того, американська Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) заборонила "короткі" продажі, які, на думку регулятора, значною мірою сприяли обвалу цін на акції.

Американські індекси відреагували на всі ці звістки зростанням на 4-5%, європейські ринки відкрилися стрибком вгору на 5-9%. Але найбільше зростання продемонстрував російський фондовий ринок: за першу половину п'ятниці індекси РТС і ММВБ злетіли на 20 і 25% відповідно. Більше підрости російському ринку не дав регулятор, який знову призупинив торги через занадто швидкого зростання вартості паперів.

Правда, необхідно відзначити, що ейфорія росіян викликана не стільки діями американського уряду, скільки ініціативою власного президента. У четвер ввечері Дмитро Медведєв віддав розпорядження виділити 500 мільярдів рублів (близько 20 мільярдів доларів) на підтримку російського фондового ринку.

П'ятничним світовим позитивом перейнялися і українські торговці з інвесторами - цього дня більшість ліквідних акцій підскочили в ціні на 8-20%. Так, індекс українських акцій UTX, що розраховується Віденською фондовою біржею 19 вересня зріс на 20,4% (інформація на сайті ПФТС була відсутня). Але за підсумками тижня "мінус" все ж зберігся - з 15 по 19 вересня UTX просів на 4,1%.

Через панічних настроїв, що панували на вітчизняному фондовому ринку , віртуальні інвестиції редакції зазнали значних втрат. Не змогли наші портфелі скористатися п'ятничним "відскоком" ринку, так як розрахунок вартості їх активів проводиться з четверга (11 вересня) по четвер (18 вересня). За минулий тиждень редакція втратила 50 тисяч гривень, або 5% від вартості всіх портфелів. Найгірший результат показав "Агресивний" - мінус 13,9% (32,2 тисячі гривень). Успіхи "Збалансованого" не набагато краще - мінус 11,6% (27,1 тисячі гривень). А ось "Консервативний" став героєм тижня - він примудрився заробити 3,3% (15 тисяч гривень).

Портфель з консервативною стратегією інвестування у складний для фондових ринків час виявився на висоті. Основним драйвером його зростання стало підвищення світових цін на золото: з 11 по 18 вересня воно подорожчало на 16,5% (+12,5 тисячі гривень).

Причиною такого стрімкого підйому (зростання цін став рекордним за 26 років) є ескалація світової фінансової кризи , через яку багато інвестори стали "перекладати" свої кошти в більш надійні активи (держоблігації США і золото). Крім того, подорожчання жовтого металу допомогли зростаючі ціни на нафту - тільки за один день (17 вересня) вони підскочили більш ніж на 6%.

Додаткові кошти в скарбничку "Консервативного" приніс доларовий депозит - за минулий тиждень американська валюта в Україні подорожчала на 4,76%. Єдиними активами у складі "Консервативного", які не змогли протистояти ринковим тенденціям, стали інвестфонди: "СЕБ фонд Грошовий ринок" втратив 0,9%, а "Парекс фонд Українських облігацій" подешевшав на 4,3%.

Невдачі "Агресивного" на минулому тижні коштували нам 32,2 тисячі віртуальних гривень. Деякі цінні папери у складі цього портфеля втратили більше половини своєї вартості. Наприклад, акції Дружківського машзаводу подешевшали за тиждень на 68,8%. Єдине, що вселяє деякий оптимізм, так це відсутність реальних угод з паперами цього емітента.

Більш ліквідні акції показали результат набагато краще. Так, "УкрАвто" подешевшало всього на 5%. До слова, експерти відзначають нову тенденцію на нашому ринку: якщо ще два тижні тому ліквідні папери летіли вниз через високу частку спекулятивних операцій з ними, то на минулому тижні падіння "блакитних фішок" було менше, ніж "неліквіду". "Все менше охочих продавати за такими низькими цінами. Продавлювати ринок вниз стає складніше ", - пояснює аналітик групи компаній" ТЕКТ "Станіслав Голишев.

Найбільше порадувала шахта "Червоноармійська-Західна № 1", яка подорожчала на 7,8%. Причиною такого успіху могли стати заяви уряду про подальше підвищення закупівельних цін на енергетичне вугілля для теплової генерації. "Зростання цін на коксівне вугілля за серпень склав 30%, а з грудня 2007-го по серпень 2008-го - 100%. У той же час не можна сказати, що витрати з видобутку сильно виросли ", - пояснює сильні сторони цього емітента аналітик компанії" Міленіум Капітал "Юрій Рижков. Ще одним можливим фактором подорожчання акцій цієї шахти може бути та обставина, що тижнем раніше вони подешевшали на рекордні 52,3%.

Портфель зі збалансованою стратегією інвестування відзначився "стабільністю" - всі його папери втратили в ціні. За тиждень він "схуд" на 27,1 тисячі гривень. "Основна причина падіння всіх вітчизняних" блакитних фішок "- вкрай негативний общебіржевой тренд. Які-небудь корпоративні новини зараз практично не роблять впливу на котирування ", - пояснює керівник інвестиційного відділу КУА" Бонум Груп "Олександр Спасиченко.

Максимальне зниження цін продемонстрували папери підприємств металургійного сектора. Можливо, металургам "допомагає" дешевшати обставина, що на світовому ринку сталі зараз знову домінують китайські виробники. "Світові ціни на метал знизилися, і українські металурги втратили можливість конкурувати за рахунок більш низької ціни. Ціни на метал впали через експансію Китаю на цьому ринку. Їх продукція дешевша української через підтримку державою металургії ", - говорить Юрій Рижков.

Як заявив керуючий директор напрямку "Ринки капіталів" інвестиційної групи "Арт-Капітал" Грегорі Грушко, причини, які так істотно обвалили український ринок, можна розділити на об'єктивні і суб'єктивні. До перших відносяться ухудшающаяся макроекономічна ситуація, політична нестабільність, а також унікальна залежність українського ринку акцій від настроїв закордонних портфельних інвесторів. До суб'єктивних причин можна віднести нашу залежність від глобальної фінансової кризи - ми досить сильно інтегровані у світову економіку і вже не можемо ігнорувати відбуваються там процеси.

Але визначальним фактором обвалу ринку є поведінка незначної групи іноземних інвесторів. Саме незначною, тому як вітчизняний ринок поки що не був об'єктом масового інтересу нерезидентів. Однак того обсягу коштів, який вони вкладали в акції українських підприємств у попередні роки, цілком вистачило для забезпечення його стрімкого зростання (з 2002 по 2007 рік індекс ПФТС збільшився в 27,5 рази). Розростається світова фінансова криза змусила іноземних інвесторів активно виходити з ринків, що розвиваються, в тому числі й українського. А специфіка нашого ринку полягає в тому, що купити папери набагато простіше, ніж їх потім збути - внутрішній інвестор у нас практично відсутня, і продати великий обсяг акцій просто немає кому. З цієї причини пропозиція на нашому ринку в рази перекривала попит, через що і сталося таке глибоке падіння ринку.

На даний момент український ринок акцій виглядає відносно привабливо. Але треба розуміти, що поки не з'являться нові інвестори і не "погасять" надлишкову пропозицію, ринок не буде демонструвати стійке зростання. Коли вони з'являться? Це залежить від розвитку ситуації на світових ринках. Закінчиться фінансова криза завтра, через місяць або рік, ніхто точно сказати не може. Особисто моя думка - екватор вже пройдений. Тому, якщо давати прогнози, то в короткостроковій перспективі (тиждень-місяць) індекс ПФТС може як піднятися на 15%, так і впасти на стільки ж - зараз ринок абсолютно неліквідний, і його можна "рушити" в будь-яку сторону великий заявкою (5 - 10 мільйонів доларів). Якщо говорити про перспективу в півроку-рік, то нас може очікувати застій - вартість акцій буде коливатися біля поточних рівнів. А ось довгостроково (2-5 років) ми приречені на успіх, це не викликає сумнівів.

Читайте по темі:

Російський фондовий ринок поставив рекорд зростання

Світ переживає фінансову кризу століття

Російські біржі припинили торги на невизначений час

Російські біржі припинили торги, але Медведєв їм допоможе

Банківська система зможе пережити глобальну кризу

Підготувала Вікторія Антонюк