Інвестфонди втрачають своїх вкладників

Де інвестфонди беруть кошти, щоб розплатитися зі своїми вкладниками.

З ринку колективного інвестування масово йдуть вкладники - за перші 8 місяців 2008 року активи відкритих інвестфондів зменшились на 166 мільйонів гривень, пише " Дело ".

Ситуація ускладнюється ще й тим, що всупереч річним прогнозами експертів до осені ця галузь так і не змогла вийти з кризи - відтік грошей з відкритих інвестфондів, нехай і не такими темпами, але продовжується. Так, за перші три тижні вересня інвестори забрали ще 6 мільйонів гривень (3,7% від вартості чистих активів). "Думаю, в процентному співвідношенні відтік у вересні буде, як і раніше, істотний - 10-15% від активів фонду. У натуральному вимірі це вже не так багато, як взимку і навесні, але все одно це мільйони гривень ", - озвучує непогідного прогноз генеральний директор КУА" Парекс Ессет Менеджмент "Денис Мощенко.

Як наслідок, через безперервне втечі інвесторів перед багатьма фондами встав резонне питання: де взяти гроші, щоб з ними розрахуватися.

Перше, що роблять керівники, щоб не допустити дефолту , - намагаються умовити вкладників не забирати кошти з фондів, заспокоїти, збити панічні настрої. "Найважливіший, на наш погляд, інструмент - це робота з інвесторами. З усіма вкладниками наших фондів ми спілкуємося, роз'яснюємо причини фондової кризи, намагаємося їх переконати в перспективності вкладень. Ринок адже все одно відновиться. Залучаючи інвесторів у фонди, ми пояснювали їм, що вкладення не повинні бути короткостроковими - вкладатися потрібно на 2-3 роки ", - говорить директор з управління активами КУА" Піо Глобал Україна "Сергій Уткін.

Якщо вкладники виявилися незговірливими і все одно вимагають викупити у них сертифікати, тоді керуючому належить вирішити питання, де взяти кошти на їх погашення. Логічним виглядає варіант продажу частини активів фонду. Але як зізнаються деякі керуючі, зараз це зробити дуже складно. Справа в тому, що через постійне відтоку коштів багато фондів вже витратили на викуп сертифікатів найбільш ліквідну частину своїх активів. Тепер вони змушені або продавати акції за безцінь (ціни на більшість паперів зараз знаходяться на мінімальних рівнях з початку 2006 року), або намагатися залучити гроші іншим способом.

Найдоступніший для КУА варіант - використовувати для розрахунку з вкладниками кошти з резервного фонду . За законом керуюча компанія формує резерви в розмірі 10% від суми залучених коштів фізичних осіб. Ці резерви, як правило, розміщуються на окремому депозитному рахунку в банку. Окрім грошей, вони можуть бути вкладені тільки в державні короткострокові облігації. Але більшість компаній все-таки віддають перевагу депозитам.

Якщо ж резервів не вистачає, фонд може спробувати залучити банківський кредит. За законодавством інвестфонд може взяти кредит у банку в розмірі до 10% від чистих активів на термін не більше 3 місяців. Швидше за все, банк вимагатиме в якості додаткового забезпечення порука КУА або її майно (якщо таке є - нерухомість, власний капітал).

Правда, за словами експертів, невеликим відкритим фондам взяти кредит під частину своїх активів сьогодні практично нереально. По-перше, криза ліквідності в банківській сфері, а по-друге, не під кожні активи банки готові давати гроші. "У фонду повинні бути дуже ліквідні активи, щоб керуюча компанія могла розрахуватися потім з банком", - пояснює директор КУА "Трійка Діалог Україна" Олександр Панченко.

Ще один варіант залучення грошей для розрахунку з пайовиками - угоди РЕПО. Тобто фонди домовляються з покупцем про продаж йому частини своїх активів із зобов'язанням в майбутньому їх викупити. "Ці угоди ідентичні кредитуванню: фонди продають цінні папери з дисконтом, наприклад, 50%. При цьому відразу ж укладається договір на покупку цих же паперів через короткий проміжок часу. Припустимо, через місяць папери надходять назад, а гроші покупцеві фонд повертає з відсотками ", - пояснює Денис Мощенко. За його словами, процентна ставка в даному випадку буде ідентична тій, під яку банки видають кредити. При цьому відсотки лягають на витрати фонду, а значить, і на інвесторів. "Але в деяких випадках краще зробити так, ніж визнати, що не можеш розрахуватися з вкладниками", - стверджує Мощенко.

Крім того, фонди можуть взяти гроші в борг у материнських структур і засновників. "Все великі відкриті фонди мають потужні материнські структури - "Парекс", "Кінто", "Сократ", "Конкорд". Тому, якщо сильно притисне, гроші вони знайдуть - НЕ бідняки зібралися. А схем, як завести гроші в фонд, існує велика кількість ", - говорить президент інвестфонду" Симфонія № 1 "Михайло Ройко.

Втім, керуючі вірять, що вдаватися до поспішного залученню капіталу їм не доведеться. Причиною для їх оптимізму служить зниження темпів відтоку коштів з фондів. Так, в серпні, незважаючи на обвальне зниження індексу ПФТС (-18,6%), інвестори забрали 11 мільйонів гривень, для порівняння - в квітні відтік коштів склав 53 мільйони при падінні ринку всього на 10,8%.

Основне обставина, яка стримує інвесторів, які залишилися від виведення грошей з фондів, велика збитковість ПІФів з початку року. "Відкриті фонди сьогодні в таких мінусах, що більшість інвесторів просто буде терпіти і чекати, коли вартість їхніх сертифікатів повернеться хоча б до номіналу. Уявіть, в січні ви віднесли 1000 гривень, а отримати зараз можете 500-600. Думаєте, знайдеться багато охочих? "- Пояснює психологію інвесторів Михайло Ройко. "За великим рахунком, ті інвестори, які до осені залишилися у відкритих фондах, вже прийняли стратегічне рішення - перечекати кризу у фонді, не виходячи в кеш", - підтримує думку колеги Денис Мощенко.

Читайте по темі:

В Україні рекордний відтік іноземних інвестицій

Ступінь ризику інвестицій у будівництво зашкалила

Топ-10 найприбутковіших інвестицій на ринку акцій

Євро-2012 проллється дощем інвестицій

Ющенко віддасть Чорноморський шельф інвесторам

Підготувала Вікторія Антонюк