Зовнішні кредити сильно подорожчають

Транснаціональні банки, які базуються в США і кредитують транснаціональні корпорації, минулого тижня запропонували нові правила кредитування, що ускладнюють життя позичальникам.

Як пише видання "Економічні вісті" , згідно з цими правилами вартість CDS (кредитних дефолтних свопів, тобто страховок від дефолту) автоматично включається у вартість кредиту. Деякі корпорації, які гостро потребують ліквідності, вже були змушені прийняти нові правила гри.

Можливо, нові правила будуть застосовуватися і відносно України, позичальники якій зараз вкрай потребують коштів. У цьому випадку вартість позик для українських компаній буде визначатися не за схемою європейська валютна ставка LIBOR / EURIBOR + ризик країни + ризик позичальника + прибутковість кредитора, а як LIBOR / EURIBOR + CDS + ризик позичальника + прибутковість кредитора. Cейчас спред EMBI + Україна становить 1700 базисних пунктів. Майже стільки ж коштує і кредитний дефолтний своп на п'ятирічні зобов'язання України - 1699 базисних пунктів. Тому на сьогодні немає ніякої різниці, яка схема розрахунків буде використана для визначення ціни облігацій.

Заступник глави НБУ Олександр Савченко вважає, що ринок СDS для України - це віртуальні ігри. "Ми оцінювали цей ринок і прийшли до висновку, що його обсяги наближаються до нуля. Будь-який інвестиційний фонд може підняти котирування вгору ", - говорить чиновник. Нагадаємо, ще два тижні тому котирування кредитних дефолтних свопів для України досягали 2800 базисних пунктів, що при тримісячної ставки LIBOR близько 2,3% і прибутковості кредитора на рівні 7% призводило до зростання ефективної прибутковості публічних позик до 27,3% річних.

Зараз ставка за єврооблігаціями українського емітента дорівнювала б мінімум 16,2% (якби на папери знайшовся покупець). Тим часом поки діє постанова НБУ № 319, що обмежує валютне кредитування суб'єктів господарювання та приватних осіб, які не мають валютної виручки, розрахункова ставка може опускатися ще нижче, тому що попиту на валюту від українських банків не передбачається. Розміщення ж єврооблігацій корпоративних емітентів неможливо, оскільки поки ринок публічних позик для економік, що розвиваються закритий.

Проте в найближчому майбутньому статистична поправка може зіграти злий жарт із економіками, що розвиваються. Основні гравці ринку кредитних дефолтних свопів - це найбільші інвестиційні банки США (такі як Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley), які зараз перебувають під каблуком у Федеральної резервної системи (ФРС) США, а також головний санітар американського банківського ринку JP Morgan Chase.

Для ФРС, виливаємо нові долари на фінансовий ринок для підтримки ліквідності, головним завданням залишається запуск фондових ринків розвинених економік, а головним ризиком - втеча величезної кількості доларів в товарні ринки (що загрожує Штатам гіперінфляцією). Фактично зміна механізму визначення вартості публічних позик на основі CDS дозволяє ФРС отримати повний контроль над інвестиціями на що розвиваються (читай - сировинні) ринки, маніпулюючи ставкою CDS за допомогою підконтрольних банків.

Читайте по темі:

Кредит МВФ зашкодить економіці України

Гриценко боїться кредиту МВФ

Азаров: Кредит МВФ піде "за борги" західним банкам

Яценюк вибив для України ще 2 млрд доларів кредиту

Ставка по кредиту МВФ для України буде змінюватися