Зліт курсу долара і нова бюджетна криза: чим загрожує провал переговорів України з МВФ

До чого призведе провал переговорів із МВФ

Місія МВФ закінчила роботу в Україні без результатів. Як повідомив постійний представник фонду Йоста Люнгман, обговорення було продуктивним, але для перегляду програми stand-by потрібен більший прогрес. Коли переговорний процес відновиться – наразі невідомо.

У той же час глава комітету Верховної Ради з питань фінансів, податкової та митної політики Данило Гетманцев заявив: якщо навіть Україна й не отримає траншу в 2021-му, це не стане катастрофою.

Чи справді ми можемо впоратися без допомоги МВФ і чому українському уряду вкотре не вдалося домовитися з фондом – дізнавався OBOZREVATEL.

Камені спотикання: корупція, суди і тарифи

Місія МВФ почала дистанційно працювати з Україною ще наприкінці грудня. Тоді прем'єр Денис Шмигаль заявляв, що наступний транш від фонду ми зможемо отримати вже в лютому-березні. Загалом у 2021-му наша країна мала отримати 1,5 млрд дол., ще два транші по 700 млн дол. було перенесено із 2020-го. Але зараз уже незрозуміло, чи зможемо ми розраховувати на цю суму і чи отримаємо хоч щось.

Відео дня

В офіційному релізі МВФ ідеться, що дискусії з українською владою фокусувалися на:

  • посиленні управління НБУ;

  • поліпшенні законодавчої та регулятивної основи банківського нагляду і фінансового оздоровлення;

  • заходах, спрямованих на зменшення фіскального дефіциту в середньостроковій перспективі;

  • законодавчих ініціативах із відновлення і посилення антикорупційної інфраструктури та судочинства;

  • заходах у секторі енергетики.

Незважаючи на такий довгий перелік вимог, ключовим на цьому етапі був закон про перезавантаження Вищої ради правосуддя. Саме він мав дати старт судовій реформі. Його планували проголосувати ще восени. Але потрапив він у Раду тільки днями, вже після провалу місії.

Крім того, негативним сигналом для МВФ стало й те, що Україна почала порушувати вимоги, які були принциповими в попередніх програмах і які раніше ми вже виконали, стверджує колишній виконувач обов'язків міністра розвитку економіки і керівник із політичних питань Київської школи економіки Павло Кухта:

"Це стосується того, що наробив КСУ з антикорупційним законодавством, було скасовано кримінальну відповідальність за недекларування активів. Є проблеми і з призначенням керівника НАБУ. А після того, як Кабмін затвердив законопроєкт, який передбачає звільнення Артема Ситника, ситуація погіршиться. Також нам видавали транш під ринкові ціни на газ. Коли уряд не впорався з ростом тарифів, гасінням субсидій і боротьбою з монополіями, було введено державне регулювання цін – це знову порушення умов меморандуму, виконаних раніше".

Павло Кухта

Найпростіше в цій ситуації – виправити проблему з держрегулюванням тарифів на газ. Це б дало поштовх до відновлення діалогу. Але оскільки до кінця березня ринок газу повністю не запрацює – відновлення переговорів раніше ніж у квітні, ймовірно, чекати не варто.

Долар росте, дефіцит покрити нічим

Першим на провал переговорів між Україною і МВФ відреагував валютний ринок:

"Із кінця минулого тижня гривня перейшла від зміцнення до ослаблення, – говорить старший аналітик "Альпарі" Вадим Іосуб. – Короткостроково долар може зрости до 28,5 грн. Думаю, реакція валюти на цьому зупиниться. Далі почнуть відігравати роль якісь нові, не пов'язані з МВФ чинники".

Падіння гривні – далеко не головна наша проблема. Справа в тому, що допомога від МВФ дозволяє Україні звільнити внутрішні ресурси для погашення зовнішніх боргів. Цього року наша країна повинна виплатити приблизно 3,4 млрд дол. за зовнішніми позиками, а пікові виплати припадають на вересень. Якщо до того моменту траншу не буде – стане нелегко.

Але найскладніше без траншів покрити великий дефіцит бюджету-2021, який заклав уряд. Цей дефіцит фінансують переважно приватні кредитори. Але вони озираються на наше співробітництво з Фондом. МВФ тут слугує своєрідним запобіжником для інвесторів. Адже якщо МВФ дає гроші державі, значить, вона зможе розрахуватися з боргами і їй можна позичати далі. За словами Павла Кухти, на світовому ринку зараз дуже легкі умови фінансування. Вони були легкими і для нас, поки працювала місія МВФ. Коли ж вона завершилася, поступово доступ до фінансів буде погіршуватися. Якщо ми не налагодимо співпрацю із Фондом, інвестори будуть давати гроші дуже неохоче. Стане зрозуміло, що ми в зоні проблем.

"Уже влітку ми можемо відчути складності, будуть частково відкладатися статті фінансування держбюджету, – каже Павло Кухта. – Якщо до кінця року не буде грошей, можемо очікувати повторення бюджетної кризи 2020-го, коли казначейство з листопада почало зупиняти платежі".

Впораємося самі?

Поки співпрацю України і МВФ поставлено на паузу. Якщо у фонді побачать рух нашої країни по шляху до виконання вимог – діалог відновиться. Але якщо все ж уряд спіткає невдача, чи зможе Україна впоратися з боргами і дефіцитом без МВФ?

Насправді в України не таке погане фінансове становище. За останніми даними у нас понад 29 млрд дол. міжнародних резервів. Тому, навіть якщо отримувати нові кредити стане вкрай складно, з боргами на цей рік ми розплатимося.

"Не можна говорити, що грошей в України зовсім немає, – підкреслює Вадим Іосуб. – Але хотілося б проводити платежі без істотного зниження резервів. Про те, що зараз буде дефолт, – не йдеться взагалі. Гроші є, але без рефінансування вони будуть вичерпуватися швидше. А зниження резервів зі свого боку буде тиснути на курс гривні".

Цілком можливо, що і без програми МВФ ми не будемо змушені справлятися тільки своїм коштом. Імовірно, зможемо залучити фінансування від приватних інвесторів. Але це вже залежить від ситуації у світі.

"Чи зможе Україна рефінансувати борг на ринкових умовах без чинної програми, залежить від глобальних ринків, – каже заступниця директора Центру економічної стратегії Марія Репко. – Прогноз щодо ринків, з одного боку, позитивний через широкі вливання з боку Федеральної резервної системи США і Європейського центрального банку. Але з іншого боку, ситуація може швидко змінюватися через пандемію та інші чинники ризику".

Поки МВФ не ставить хрест на відносинах з Україною, тому варто очікувати, що переговори все-таки відновляться найближчим часом. Ба більше, влада вже робить кроки назустріч МВФ. Наприклад, президент Володимир Зеленський днями передав до парламенту три законопроєкти, що стосуються судової реформи. Але наскільки подальші переговори будуть результативними та чи вдасться Україні успішно пройти 2021-й бюджетний рік – поки не береться прогнозувати ніхто.